美国监管机构批准的第三个场外衍生品交易报告数据存储库引起了人们的担忧，即交易数据的碎片化可能会妨碍有效的监管。

上周，芝商所集团加入了存托信托与清算公司(DTCC)和洲际交易所(ICE)，获得了商品期货交易委员会(CFTC)的批准，以运营掉期数据存储库(SDR)。

交易所运营商针对CFTC提起诉讼，要求其向第三方掉期数据存储库报告其清除的交易的非公开信息，这是芝商所获得CME集团批准的依据。芝商所表示，它已经可以访问有问题的数据，并且必须向第三方报告会产生不必要的费用。

芝商所注册收集并保留有关利率，信贷，外汇和大宗商品交易的数据(类似于DTCC处理的工具)，而ICE的Trade Vault SDR最初将专注于商品和能源衍生品的报告。

芝商所集团将免除2013年9月30日之前的所有报告费用，包括回购交易。

“随着市场参与者在特别提款权领域寻找替代品，我们的服务使他们能够优化其与CME Clearing的联系以实现自动SDR报告，这为过渡到清算授权的公司提供了一种低成本的选择，” ，CME清算和CME存储库服务总裁。

根据CFTC规则，美国OTC衍生品交易的报告于10月12日开始-尽管CME因其诉讼被延期至12月4日。

该规则目前要求由指定的清算组织(即中央交易对手(CCP))报告信用衍生产品和利率掉期交易。主要的掉期参与者和掉期交易商将从1月中旬开始报告，买方实体之间的交易将在2013年4月之前报告。

掉期交易商和主要掉期参与者将主要负责代表其买方客户报告场外衍生品头寸。双向进行场外衍生品交易的买方交易者必须在4月的截止日期之后确定彼此之间的报告责任。

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DTCC场外衍生品交易后服务提供商Deriv / SERV产品管理常务董事Marisol Collazo认为，市场参与者将选择将大部分(如果不是全部)场外衍生品交易报告给一个SDR，以确保将成本保持在最低水平。因此，特别提款权之间的竞争将使掉期市场参与者选择最适合其技术基础设施的设施。

她说：“复杂的报告和分散的环境将增加掉期参与者从多个贸易仓库中调和数据的成本。” “这将导致更多的合规成本，而这些成本很可能会转嫁给买方。”

Collazo补充说，交易所计划结合清算和报告费用，从而迫使掉期市场参与者向运营或与CCP相关的SDR报告交易，这可能会加剧分散化。

她说：“重要的是，市场参与者可以选择在何处报告交易，并且不受其结算所捆绑服务的清算所的要求，这种方式使报告方难以选择将数据发送到哪里，” 。

但是行业观察家认为，特别提款权之间的联系在短期内不太可能，尤其是鉴于不愿共享数据的情况，如芝商所诉讼所证明的那样。

咨询公司Sapient Global Markets的高级经理马克·斯特德曼(Mark Steadman)说：“据推测，芝商所针对CFTC提起的诉讼是因为费用过高。” “但是真正起作用的是芝商所不愿放弃市场份额，特别是不愿分享数据，这使其具有竞争优势。”

掉期数据的分散不仅仅是国内的考虑。场外衍生品交易是一个全球市场，需要不同司法管辖区之间的协调。例如，市场参与者仍不确定如何报告一家在德国进行利率掉期交易的日本公司与美国公司的交易。

许多亚洲国家-包括日本，新加坡，香港和澳大利亚-计划在明年开始引入报告，欧洲也将引入报告。美国和欧洲报告义务之间的主要区别在于后者要求报告已列出的交易以及场外交易。尽管一些行业观察家建议采用更全球统一的方法，但各个国家还是渴望对掉期活动有自己的见解，这可能会催生新产品的创造并巩固其作为金融中心的地位。

因此，不同国家的数据存储库之间的链接开始出现。DTCC和香港金融管理局目前正在开发的设施正在合作，以便它们都使用相同的FpML消息传递标准，数据字段和定义。

Collazo说：“我们认为，监管机构的理想情况将是允许市场力量在全球范围内选择合适的贸易仓库。” “这种融合将使数据更有可能被集中化，从而使监管者能够在数据之上应用适当的工具(例如分析)，以便监管者能够在潜在风险完全实现之前及时地对潜在风险做出反应。”

以使监管机构和市场参与者能够识别和应对系统风险的方式报告场外衍生品交易是20国集团在2009年匹兹堡峰会上提出的市场改革的核心支柱之一。美国的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)还要求掉期交易必须在类似交易所的平台上进行交易，并通过CCP进行清算。